Altın düşer diyenlere JPMorgan dan sert yanıt! Argüman makul ama yanlış : Yeni rekor için tarih verdiler! Sözcü Gazetesi

Jeopolitik risklerin gölgesinde değer kazanmaya devam eden altın, son beş yılda yatırımcısına yüzde 170’in üzerinde kazanç sağladı. JPMorgan stratejistleri Kriti Gupta ve Justin Biemann tarafından kaleme alınan analizde, altının artık yalnızca bir yatırım aracı olmadığı; küresel rezerv sisteminin temel yapı taşlarından biri haline geldiği ifade edildi.

Rapora göre altın fiyatlarını aşağı çekeceği öne sürülen tezler ilk bakışta mantıklı görünse de, mevcut veriler bu iddiaları desteklemiyor. Banka, rallinin arkasındaki ana dinamiğin hâlâ güçlü olduğunu savunuyor.

Altın fiyatlarının asıl itici gücü: Merkez bankaları

JPMorgan analizinde, fiyat artışının temel kaynağının bireysel yatırımcılar değil, merkez bankaları olduğunun altı çizildi. 2022’de başlayan Rusya-Ukrayna savaşı sonrasında net altın alımlarının iki katına çıktığına dikkat çekildi.

2025 itibarıyla gelişmekte olan ülkelerde altının toplam rezervler içindeki payı yüzde 19 seviyesindeyken, gelişmiş ekonomilerde bu oran yüzde 47’ye kadar yükselmiş durumda. Bu tablo, altının küresel rezervlerdeki stratejik konumunu daha da güçlendiriyor.

Çin faktörü: Rezervlerdeki pay hâlâ düşük

Raporda özellikle Çin’in altın rezervlerine vurgu yapıldı. Çin’in mevcut rezervlerinde altının payı yüzde 8,6 düzeyinde bulunuyor. JPMorgan uzmanları, mevcut eğilimin devam etmesi halinde Çin’in piyasadan ilave ve yüksek hacimli altın alımı yapma ihtimalinin oldukça güçlü olduğuna işaret etti.

Bu olasılık, küresel arz-talep dengesinde altın lehine yeni bir baskı oluşturabilir.

2026 tahmini: Çeyrek başına 585 ton alım

JPMorgan Global Research, 2026 yılına ilişkin somut beklentilerini de paylaştı. Banka, hem yatırımcı ilgisinin hem de merkez bankası talebinin güçlü seyrini koruyacağını öngörüyor.

Buna göre 2026 boyunca merkez bankalarının her çeyrekte ortalama 585 ton altın alması bekleniyor. Bu rakam, piyasalarda arz-talep dengesini altın lehine çevirebilecek kritik bir eşik olarak değerlendiriliyor.

Bireysel yatırımcı ve ETF tablosu

Raporda bireysel yatırımcı talebinin sürdüğü ancak borsa yatırım fonlarının (ETF) henüz 2020’de görülen 110 milyon onsluk zirveye ulaşamadığı belirtildi. Mevcut ETF varlıkları yaklaşık 100 milyon ons seviyesinde bulunuyor.

Ayrıca ETF varlıklarının, küresel merkez bankası rezervlerinin yalnızca yüzde 8’ine karşılık geldiği ifade edildi. Bu veri, altın fiyatlarındaki yönün büyük ölçüde kurumsal alımlar tarafından belirlendiğini ortaya koyuyor.

Sonuç

JPMorgan’ın değerlendirmesine göre altın piyasasında yükselişi sona erdirecek güçlü bir kırılma henüz görünmüyor. Merkez bankalarının artan talebi ve büyük ekonomilerin rezerv stratejileri, 2026’da altın fiyatlarında yeni rekorların kapısını aralayabilir.