Piyasalarda ‘tahvil’ sarsıntısı

Küresel piyasalar, Ortadoğu’da yüksek tansiyon iklimine geri dönüleceğine yönelik endişeler ve Hürmüz Boğazı’nı yeniden trafiğe açacak bir anlaşmanın henüz sağlanmaması nedeniyle haftaya tedirgin başladı. Enflasyonun bir süre yüksek kalacağı endişeleri ve ABD Merkez Bankası’na (Fed) yönelik artan faiz artırımı ihtimalleri ise tahvil faizleri üzerinden piyasalarda satış baskısını artırdı. ABD’nin 5 ve 10 yıllık tahvil faizleri yaklaşık 16 ayın; 20 ve 30 yıllık tahvil getirileri ise yaklaşık son 3 yılın zirve seviyelerine ulaştı. Buna göre, ABD’nin 5 yıllık tahvil faizi yüzde 4.29’a, 10 yıllık tahvil faizi ise yüzde 4.63’e yükselerek Şubat 2025’ten bu yana en yüksek seviyelerini gördü.

20 yıllık tahvil getirisi yüzde 5.17’ye çıkarak Kasım 2023’ten; 30 yıllık tahvil getirisi de yüzde 5.15’e yükselerek Ekim 2023’ten beri en yüksek düzeyine yükseldi. Almanya’nın 10 yıllık tahvil faizi yüzde 3.16’yla Mayıs 2011’den, İngiltere’nin 10 yıllık tahvil faizi de yüzde 5.18’le Temmuz 2008’den bu yana en yüksek seviyesini gördü. Japonya’nın 10 yıllık tahvil faizi yüzde 2.74’e çıkarak 1995’ten bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Analistlere göre, uzun vadeli tahvil getirilerinin kısa vadelilere göre daha fazla yükselmesi şu demek: Piyasalar artık yapısal olarak daha yüksek enflasyon ve daha yüksek faiz ortamını fiyatlamaya başladı. Bu da hisse senedi piyasaları başta olmak üzere tüm varlık fiyatlarını negatif etkiliyor.

PETROL BASKISI DERİNLEŞTİ

Piyasaları sarsan bu gelişmelerin temelinde ise yüksek petrol fiyatları yatıyor. İran savaşına ve Hürmüz Boğazı’na yönelik düğümlerin çözülmemesi, Brent petrolün arz endişeleriyle yükselmesine neden oluyor. Geçen hafta yüzde 7.4 artışla 106.2 dolara yükselen Brent petrolün varil fiyatı, dün itibarıyla yeni haftaya da yükselişle başladı. Dün ise haftaya yüzde 1.7 artışla 107.9 dolardan başlayan Brent petrol, gün içinde 110.89 dolar yükseldi.

Artan petrol fiyatları ise dünya genelinde açıklanan enflasyon verilerinde belirgin şekilde hissediliyor. Süregelen fiyat baskıları, merkez bankalarına ilişkin beklentilerin daha ‘şahin’ bir çizgiye kaymasına yol açıyor. Örneğin, savaş öncesinde para piyasalarında Fed’in yıl genelinde toplam iki faiz indirimi yapabileceği fiyatlanırken; savaş sonrası yaşanan belirsizliklerle bu tahminler tersine döndü. Piyasa fiyatlamaları, bankanın aralık toplantısında yüzde 70 ihtimalle 25 baz puanlık faiz artışına gidebileceğine işaret ediyor.

BORSALARI AŞAĞI ÇEKTİ

Enflasyonun ve faizin yüksek kalacağı beklentileri ise borsalardaki satış baskısının ana nedeni. Borsa İstanbul’da BIST 100 endeksi dün güne yüzde 0.24 azalışla 14 bin 333,66 puandan başladıktan sonra gün içinde 14 bin 50,26 puana kadar geri çekildi. ABD’de ve Avrupa’da endeks vadeli kontratlar haftaya negatif başlarken; Japonya’da Nikkei 225 endeksi, Hong Kong’da Hang Seng endeksi ve Çin’de Şanghay bileşik endeksi satıcılı seyretti.

ALTINDA ‘İKİNCİ YARI’ UMUDU

Ortadoğu’daki savaşın yarattığı enflasyon baskısı, JPMorgan’ın altın fiyatlarında aşağı yönlü revize yapmasına neden oldu. Banka, yatırımcı talebindeki zayıf seyir nedeniyle 2026 ortalama altın fiyatı tahminini 5 bin 708 dolardan 5 bin 243 dolara düşürdü. Ancak banka, altına yönelik aşağı yönlü revizyona gitse de orta vadede iyimserliğini koruyor. Yayımlanan analizde, enerji piyasalarındaki belirsizliklerin ve enflasyon baskısının azalmasının ardından yatırımcılar ve merkez bankalarından gelen talebin yeniden hızlanacağını öngörüldü. Bu nedenle, altın fiyatlarının 2026’nın ikinci yarısında yeniden ivme kazanarak yıl sonuna doğru 6 bin dolar seviyesine yaklaşabileceği tahmin edildi.

Goldman Sachs da merkez bankalarının altın talebinin bu yıl yeniden hız kazanacağını öngörüyor. 2026 yıl sonu için ons altın fiyatı hedefini 5 bin 400 dolar seviyesinde koruyan banka, kısa vadeli uyarılarına ise devam etti.