Merkez Bankası’nın zararı da döviz rezervi de rekor kırdı Sözcü Gazetesi

Döviz rezervlerinde 2026 yılına 200 milyar dolarlık rekor bir rakamla giriliyor. Ekonomi yönetimi, “programla kazanılan başarı” diyerek önümüzdeki günlerde bu rakamı sıkça kullanacak. Ancak altın fiyatlarında bu kadar yüksek artış olmasaydı rezervler hâlâ 19 Mart krizindeki seviyenin altında kalacaktı.

Merkez Bankası’nın zararları da rekor kırdı. Geçen cuma bilançosu itibarıyla 2.5 trilyonu geçen birikmiş zararların, hafta başı yapılacak yaklaşık 100 milyar TL’lik ödemelerle birlikte, 2.6 trilyonu aşması kesin.

Merkez Bankası’nın geçtiğimiz cuma bilançosuna göre; brüt döviz varlıkları 198.9 milyar dolara ulaştı. Son hafta içinde rezervlerde yaklaşık 5 milyar dolarlık artış kaydedildi. Böylece, 21 Ekim’deki 197.9 milyar dolarlık rekor rakamın da üzerine çıkıldı.

Önümüzdeki 2.5 günlük işlem sürecinde, brüt döviz rezervinin 200 milyar doların üzerine çıkmasına kesin gözüyle bakılıyor. Son günlerde Merkez Bankası rezerv biriktirmek için piyasadan döviz almayı bıraktı ama ihracatçı dövizlerini almaya devam ediyor. İhracatçılar dövizlerini, piyasanın yüzde 3 üzerinde satın aldığı için Merkez’e bozdurmaya devam ediyorlar. Bu alımlarla bile 200 milyar dolarlık rakamın aşılacağı anlaşılıyor.

AYLIK DOLAR KURU ARTIŞI YÜZDE 1’İN ALTINDA

Yıl sonu itibariyle 200 milyar doların üzerine çıkacak brüt döviz rezervlerine karşılık, Ekrem İmamoğlu krizinin çıktığı 19 Mart sürecinde rezerv seviyesi 175 milyar dolardı. Çıplak gözle bakıldığında rezervlerde 19 Mart’taki seviyenin bile üzerine çıkıldığı söylenebilir. O tarihlere kıyasla altın fiyatlarındaki yüksek artış nedeniyle mevcut rezervlerin durup dururken 40-50 milyar dolar büyüdüğü gerçeğini göz önüne almak gerek.

Yani 19 Mart’ta döviz rezervleri, şimdiki altın fiyatları olsaydı, 200 milyar doların epey üzerinde olacaktı. O nedenle rahatlıkla “Rezervlerde 19 Mart’taki seviyeyi hâlâ yakalayamadık” denilebilir.

Bu arada dolar bazında ilk kez, aylık artışın aralıkta yüzde 1’in altında kalması bekleniyor. Merkez Bankası bir süredir, hem ihracatçının Euro’da artış önceliği hem de enflasyondaki yüksek seyir nedeniyle, dolar kurunu hedefleyerek gidiyor. Aralıkta dolar kuru artışının yüzde 0.9’da kalması beklenirken, Euro’daki daha yüksek artışlar nedeniyle, sepet bazında kur artışının yüzde 1.3 civarında gerçekleşmesi bekleniyor.

Merkez Bankası’nın önümüzdeki yıl içerisinde de, özellikle dolar kuru bazında yüzde 1’in altında kalacak rakamlarla yetinmesi beklenebilir. Şu anda sıcak para girişinin devam etmesi bu konuda elini rahatlatıyor.

Ancak faiz indirimleri kurlar açısından önemli olacak. Mevcut koşullara göre birkaç ay daha, faizler yüksek kalacağı için, dövize talebin artması beklenmiyor. Ancak Merkez’in politika faizi yüzde 34’lere indiğinde, yani yıl ortalarında, dövize talebinin daha hassas bir noktaya geleceği aşikar.

Merkez’in 12 Şubat’taki ilk Enflasyon Raporu ile 2026 hedefini yüzde 16’dan 19’a çıkarması bekleniyor. Mevcut aylık artışların üzerine çıkılmak zorunda kalınırsa, yeni hedef iyice zora girer.

Geçen yıl bu tarihlerde, 2025’de enflasyonda yüzde 20’li rakamları konuşuyorduk, şimdi yine “2026’da aynı oranlara inebilir miyiz” diye tartışıyoruz. Yönetim tersini söylese de, bu, “enflasyonla mücadelede başarısızlık tablosu”ndan başka bir şey değil.