Gümüşte yol ayrımı

Geçen yılki ralliden sonra bu yıl daha sınırlı yükselmesi beklenen gümüş, beklentileri aşan rekor yolculuğuna devam ediyor. 2025’e 28.9 dolardan başlayan, yılı ise 71.1 dolardan kapatan gümüşün ons fiyatı, 2026’nın ilk ayında beklentileri aşan sert yükselişlere imza atıyor. Geçen hafta itibarıyla 100 dolar eşiğini de aşan gümüş, uluslararası piyasalarda 103.3 dolara çıkarak rekor tazeledi. Bunda ‘jeopolitik risklerin devam etmesi’, ‘ABD Başkanı Donald Trump’ın politikalarından dolayı ticari belirsizliklerin sürmesi’, ‘ABD Merkez Bankası’nın (Fed) bağımsızlığına yönelik endişeler’, ‘gümüşün ‘sanayi metali’ olması nedeniyle oluşan fiziki talep’ ve ‘zayıflayan dolar’ etkili oldu. Ancak, gelinen noktada gümüşe yönelik beklentilerin farklılaşması, analistlerin temkinli yaklaşımları dikkat çekiyor. Fed’in faiz indirimlerine devam edeceği yönündeki beklentiler, Trump’ın gümüş ithalatına gümrük vergisi uygulayabileceği endişeleri ve endüstriyel talepteki artışın sürmesi halinde gümüşteki yükselişin devamını öngören de var; büyük yatırımcıların gümüş rallisine olan güveninin zayıfladığını söyleyip keskin bir düşüş yaşanmasını bekleyen de... İşte, ‘fakirin altını’ olarak da nitelendirilen, yurtiçinde de yatırımcıların radarına giren gümüşe yönelik beklentiler...

‘ÖNGÖRMEK MÜMKÜN DEĞİL’

Gümüş fiyatlarının bu yılki seyrine yönelik Hürriyet’e değerlendirmelerde bulunan Vadeli işlem ve emtia piyasaları uzmanı Zafer Ergezen, yükselişin devam ettiği dönemlerde hedef fiyat öngörüsünde bulunmanın yanıltıcı olabileceğini; bu nedenle yatırımcıların böyle dönemlerde ‘sakin kalıp, pozisyonlarını korumalarının’ çok daha önemli olabileceği noktasında uyardı.

Gümüşü yukarı yönlü etkileyen en önemli unsurların Trump kaynaklı olduğunu; dolayısıyla bu unsurların nasıl değişkenlik göstereceğinin öngörülemediğini vurgulayan Ergezen, “Bu sene gümüşü yükselten ana hikâye ‘faiz indirim beklentileri’, ‘küresel ticaretteki belirsizlikler’ ve ‘jeopolitik riskler’. Bunlar da Trump’ın politikalarının doğrudan etkilediği unsurlar. Trump’ın da bu politikalarında bugünden yarına ne yapacağı ciddi bir belirsizlik. Yani bu değişkenlerin nasıl seyredeceğini ya da ortadan nasıl kalkacağını bilmek mümkün değil. Dolayısıyla gümüşte destek seviyeleri kırılmadığı müddetçe pozisyonları taşımak önemli” diye konuştu.

ROBOT ETKİSİ

Ergezen, uluslararası piyasaların birbiriyle entegre haline gelmesinin, türev enstrümanlardaki ciddi artışın da gümüş fiyatlarındaki artışın ivmelenmesinde etkili olduğuna işaret etti. “Özellikle momentumun yakalandığı dönemlerde momentum yatırımcısının, robotların ve kaldıraçlı işlemlerin gümüş özelinde de ciddi fiyat artışına neden olduğunu söyleyebiliriz” diyen Ergezen, “İvmenin beklenenden yüksek olmasında bu da etkili olabilir” ifadelerine yer verdi.

‘DÜZELTME GELEBİLİR’

Öte yandan, dünya basınında yer alan bazı haberlerde, geçen sene 106 seviyelerine kadar çıkan altın/gümüş rasyosunun 50 seviyelerine kadar gerilemesinin ‘gümüş fiyatlarında bir düzeltmenin habercisi’ olabileceği belirtiliyor. Buna ek olarak, borsa yatırım fonlarında (ETF) sene başından bu yana gümüşte net satış yaşandığı bilgisini veren uzmanlar, bunun da ‘büyük yatırımcıların gümüş rallisine olan güveninin zayıfladığına işaret ettiğinin’ altını çizdi. Ergezen de “Düzeltme ihtimali çok yüksek ama bu bir anda olacak anlamına da gelmiyor” diye konuştu.