Dolar son yılların en kötü pozisyonunda

Bank of America tarafından yayımlanan son ankete göre, fon yöneticilerinin dolara olan maruziyeti tarihi düşük seviyelere indi. ABD Başkanı Donald Trump’ın agresif gümrük vergisi politikaları ve Federal Rezerv (Fed) gibi kurumların bağımsızlığına yönelik baskıları, doların güvenli liman olma özelliğini sarsıyor. Araştırma, yöneticilerin dolar pozisyonlarının, gümrük vergisi tartışmalarının yaşandığı geçtiğimiz nisan ayındaki dip seviyenin bile altına düştüğünü ortaya koydu.

Dolar; euro ve sterlin gibi önemli para birimleri karşısında bu yıl yüzde 1,3 değer kaybederken, bu düşüş 2025 yılında kaydedilen yüzde 9'luk gerilemenin üzerine eklendi. Emeklilik fonları gibi büyük yatırımcılar, dolar varlıklarını azaltarak daha fazla değer kaybına karşı korunma arayışına girdi.

Varlık yönetimi devi Vanguard’ın küresel faiz oranları başkanı Roger Hallam, yatırımcıların ABD varlıkları üzerindeki riskten korunma oranlarını yeniden gözden geçirdiklerini belirtti. JPMorgan Asset Management yetkilisi Iain Stealey ise doların zayıflamaya devam edebileceği bir ortamda olduklarını ifade ederek, kurumun dolar aleyhine pozisyon aldığını dile getirdi.

ABD’de faiz oranları diğer büyük ekonomilere göre yüksek kalsa da, Fed’in bu yıl iki kez faiz indirimine gideceği beklentisi doların cazibesini azaltıyor. Stealey, faiz farkından yararlanılan "carry trade" avantajının zamanla aşındığına dikkat çekti.

Donald Trump'ın, Kevin Warsh'ı Fed başkanlığına aday göstermesi piyasalarda başlangıçta olumlu karşılansa da, Trump’ın düşük faiz ısrarı endişeleri diri tutuyor. Trump’ın Warsh’a yönelik "faiz artıracak olsaydı bu görevi alamazdı" şeklindeki açıklamaları, merkez bankasının bağımsızlığına dair soru işaretlerini artırdı. Bank of America analistleri, bu adaylığın dolara olan talebi canlandırmaya yetmediğini bildirdi.

Ocak ayında yaşanan Grönland krizi ve Trump’ın NATO müttefiklerine yönelik ek gümrük vergisi ile askeri müdahale tehditleri, küresel yatırımcıların ABD varlıklarından çekilme sürecini hızlandırdı. Schroders fon yöneticisi Caroline Houdril, yabancı yatırımcıların sermayelerini kendi para birimlerine geri çekmeye başladığını doğruladı.

Öte yandan, Washington yönetiminin geçtiğimiz yıl Arjantin pesosunu desteklemesi ve Japon yeni üzerindeki kur kontrolleri, ABD'nin doları bilinçli olarak zayıflatmak istediği yönündeki iddiaları güçlendirdi. Aberdeen Group CEO'su Xavier Meyer, yönetim içinde zayıf doların ihracat için faydalı olacağını düşünenlerin sayısının az olmadığını belirtti.