Bitcoin neden yükseliyor? 87 bin doların arkasında Fed’den daha güçlü 4 sinyal var Son Haberler

Bitcoin’de uzun süredir görülmeyen fiyat hareketi yaşanıyor. Dünyanın piyasa değeri en yüksek kripto varlığı 21 Eylül’de 87 bin 300 doların üzerini görerek yaklaşık sekiz ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Bitcoin 22 Eylül’de 85-86 bin dolar bölgesinde işlem görürken son beş işlem günündeki yükselişi yüzde 8’i aştı. Aynı dönemde S&P 500’deki yükseliş yaklaşık yüzde 1 seviyesinde kaldı. Bitcoin’in geleneksel riskli varlıklardan daha hızlı yükselmesi, hareketin arkasında yalnızca küresel risk iştahının bulunup bulunmadığı sorusunu gündeme getirdi.

BİTCOİN NEDEN YÜKSELİYOR?

Bitcoin’deki yükseliş için tek bir neden göstermek mümkün değil. Son günlerde piyasa verilerinde aynı anda ortaya çıkan birkaç gelişme fiyat hareketini destekliyor. ABD'deki spot Bitcoin ETF'lerine yeniden büyük miktarda sermaye girmesi, kripto para piyasasında doğrudan alımların güçlenmesi, Strategy'nin yeniden Bitcoin satın alması ve fiyat yükseldikçe kısa pozisyonların tasfiye edilmesi söz konusu gelişmelerin başında geliyor.

Makroekonomik tarafta ise tablo daha karmaşık. Fed 16 Eylül'de politika faizini 25 baz puan artırırken Bitcoin ilk tepki olarak yaklaşık 75 bin 600 dolara geriledi. Ardından kayıplarını geri alan kripto para birkaç gün içerisinde 87 bin doların üzerine çıktı. Dolayısıyla son ralliyi doğrudan Fed'in para politikasındaki gevşemeyle açıklamak mümkün değil; Fed tam tersine faiz artırdı ve bazı yetkililer enflasyon nedeniyle ilave artış ihtimalinden söz ediyor.

EN GÜÇLÜ VERİ ETF'LERDEN GELDİ: BİR GÜNDE YAKLAŞIK 1 MİLYAR DOLAR

Bitcoin'deki yükselişin arkasındaki en somut göstergelerden biri ABD'deki spot Bitcoin ETF'lerine giren para miktarı oldu. 21 Eylül'de söz konusu fonlara toplam giriş yaklaşık 1 milyar dolara ulaştı. Fonlara para girişinin art arda üçüncü işlem gününde de devam ettiği bildirildi.

SoSoValue verilerini aktaran ForkLog'a göre 21 Eylül'deki net giriş 999 milyon dolar oldu. BlackRock'ın IBIT fonu yaklaşık 381,4 milyon dolar, Ark Invest ve 21Shares'in ARKB fonu 289,1 milyon dolar, Fidelity'nin FBTC fonu ise 238,8 milyon dolar net giriş kaydetti. MSBT'ye 61,7 milyon dolar, BITB'ye ise 21,6 milyon dolar giriş gerçekleşti.

Rakamların önemi, Bitcoin talebinin yalnızca vadeli işlem piyasasındaki spekülatif pozisyonlardan kaynaklanmadığını göstermesinde yatıyor. Spot Bitcoin ETF'lerine giren sermaye, fonların karşılığında Bitcoin pozisyonu oluşturmasını gerektirdiğinden spot piyasadaki talebi doğrudan etkileyebiliyor.

ETF GİRİŞİ SON 12 AYIN EN YÜKSEK SEVİYESİNE ULAŞTI

Yaklaşık 1 milyar dolarlık günlük giriş, ABD spot Bitcoin ETF'leri açısından son 12 ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Bitcoin'in sekiz ayın zirvesine çıktığı gün ETF tarafında da bir yıllık dönemin en güçlü günlük sermaye girişlerinden birinin gerçekleşmesi, iki hareketin aynı döneme denk geldiğini gösteriyor.

Piyasa analiz şirketi Glassnode'un aktarılan verileri de spot alım tarafındaki hareketliliğe işaret ediyor. Kripto para borsalarındaki aktif işlem akışında satış ağırlığından alım ağırlığına doğru değişim görülürken işlem hacmi de yükseldi. Bitcoin'in gerçekleşmiş piyasa değerindeki aylık değişimin olağan aralığının üzerine çıkması da daha yüksek fiyatlardan yeni sermayenin piyasaya girdiğine ilişkin göstergelerden biri olarak değerlendirildi.

STRATEGY 950 BİTCOİN DAHA ALDI

Ralliyi destekleyen ikinci önemli gelişme kurumsal alım tarafından geldi. Michael Saylor'ın başkanlığını yürüttüğü Strategy, yaklaşık üç haftalık aranın ardından yeniden Bitcoin satın aldı. Şirket bir haftada yaklaşık 76 milyon dolar karşılığında 950 Bitcoin aldığını açıkladı.

Son alımla Strategy'nin Bitcoin varlığı 846 bin BTC'ye ulaştı. Şirket böylece dolaşımdaki toplam Bitcoin miktarının yaklaşık yüzde 4'üne karşılık gelen büyüklükte bir portföyü elinde bulundurmaya devam etti. Strategy'nin alımlara yeniden başlamasıyla şirketin hisseleri de yaklaşık yüzde 9 yükseldi.

STRATEGY'NİN ALIMI TEK BAŞINA RALLİYİ AÇIKLIYOR MU?

950 Bitcoinlik satın alma dikkat çekici olsa da miktar yaklaşık 76 milyon dolar seviyesinde kaldı. ETF'lere yalnızca 21 Eylül'de giren sermayenin yaklaşık 1 milyar dolar olduğu dikkate alındığında, Strategy'nin satın alımının tek başına Bitcoin'deki hareketi açıklayacak büyüklükte olmadığı görülüyor.

Strategy'nin piyasadaki önemi yalnızca satın aldığı Bitcoin miktarından kaynaklanmıyor. Dünyanın en büyük kurumsal Bitcoin sahiplerinden olan şirketin yaklaşık üç haftalık aradan sonra yeniden alıma geçmesi, kurumsal talebin devam ettiğine ilişkin bir piyasa sinyali olarak da takip ediliyor.

AÇIĞA SATIŞ YAPANLAR DA YÜKSELİŞİ HIZLANDIRDI

Bitcoin'deki hareketin diğer ayağını kısa pozisyonların tasfiyesi oluşturdu. Bitcoin fiyatının 80 bin dolar bölgesindeki direnci aşmasının ardından fiyatın düşeceğini öngörerek kaldıraçlı kısa pozisyon açan yatırımcıların bir bölümü pozisyonlarını kapatmak veya tasfiye olmak zorunda kaldı. Söz konusu süreç piyasada ek alım baskısı yaratabiliyor.

Piyasa haberlerinde yükseliş sırasında 300 milyon doların üzerinde kısa pozisyon tasfiyesine işaret edildi. Fiyat yükseldikçe kısa pozisyonların kapanması yeni alış emirlerini tetiklerken, yeni alışlar fiyatı daha yukarı taşıyarak başka kısa pozisyonların da tasfiye edilmesine neden olabiliyor. Kripto piyasalarında “short squeeze” olarak adlandırılan mekanizma, hızlı fiyat hareketlerinin büyümesine yol açabiliyor.

80 BİN DOLAR DİRENCİNİN AŞILMASI TEKNİK ALIMLARI TETİKLEDİ

Bitcoin'in yükselişinde teknik seviyeler de rol oynadı. Fiyatın uzun süre zorlandığı 80-82 bin dolar bölgesinin üzerine çıkmasıyla momentum güçlendi. Bitcoin geçen haftayı 81 bin 159 dolardan tamamlayarak yaklaşık 44 haftanın ardından ilk kez 50 haftalık hareketli ortalamasının üzerinde haftalık kapanış gerçekleştirdi.

Bitcoin daha sonra 75-81 bin dolar aralığından çıkarak 87 bin doların üzerini test etti. Teknik dirençlerin kırılması, trend ve momentum stratejileri kullanan yatırımcıların işlemlerini de etkileyebildiğinden spot talep ile kısa pozisyon tasfiyelerinin aynı dönemde gerçekleşmesi fiyat hareketinin hızlanmasına katkıda bulundu.

FED FAİZ ARTIRIRKEN BİTCOİN NEDEN YÜKSELİYOR?

Rallinin en dikkat çekici noktalarından biri ABD para politikasındaki gelişmeler. Fed 16 Eylül'de politika faizini 25 baz puan artırarak hedef aralığını yüzde 3,75-4 seviyesine çıkardı. Karar, Fed'in Temmuz 2023'ten sonraki ilk faiz artırımı oldu. Normal koşullarda yüksek faizler, yatırımcıların faiz getirisi olmayan ve yüksek oynaklığa sahip varlıklara yönelmesini zorlaştırabilecek bir unsur olarak değerlendiriliyor.

Bitcoin faiz kararının ardından ilk aşamada yaklaşık 75 bin 600 dolara kadar geriledi ancak düşüş kalıcı olmadı. IG Group Baş Piyasa Analisti Chris Beauchamp'ın Fortune'a yaptığı değerlendirmeye göre beklenen faiz artırımının gerçekleşmesi piyasadaki önemli belirsizliklerden birini ortadan kaldırdı ve yatırımcıların ileriye dönük fiyatlamaya geçmesine imkan verdi.

FED'DEN GELEN MESAJLAR ASLINDA BİTCOİN İÇİN TAMAMEN OLUMLU DEĞİL

Fed yetkililerinin son açıklamaları para politikasında hızlı bir gevşemeye işaret etmiyor. Boston Fed Başkanı Susan Collins ve Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee, kalıcı enflasyon risklerine dikkat çekerken yeni faiz artışlarının gündemde kalabileceğini belirtti. Fed Başkanı Kevin Warsh'ın açıklamaları da enflasyonla mücadelede gerektiğinde ilave sıkılaşma ihtimalinin masada olduğunu gösteriyor.

Piyasalarda aralık ayında yeni bir faiz artışı ihtimali de fiyatlanıyor. Reuters'ın aktardığı verilere göre yatırımcıların aralık ayında faiz artırımı beklentisi yüzde 90 seviyesine kadar yükseldi. Dolayısıyla Bitcoin'deki yükselişi yalnızca “Fed beklentileri” ile açıklamak mevcut para politikası tablosunun tamamını yansıtmıyor.

PETROL VE TAHVİL FAİZLERİ BİTCOİN'İ NASIL ETKİLİYOR?

Bitcoin'e destek sağlayan makro unsurlar arasında petrol ve ABD tahvil getirilerindeki dönemsel geri çekilmeler de bulunuyor. Petrol fiyatlarının düşmesi enflasyon baskısının azalabileceği beklentisini desteklerken, tahvil getirilerindeki gerileme risksiz veya daha düşük riskli yatırım araçlarının göreli cazibesini azaltabiliyor. Söz konusu ortam hisse senetleri ve kripto varlıklar gibi riskli piyasalara yönelik talebi destekleyebiliyor.

Ancak petrol tarafındaki hareket gün içinde değişkenlik gösteriyor ve Fed yetkililerinin şahin mesajları tahvil piyasası açısından risk oluşturmaya devam ediyor. Yüksek faizlerin uzun süre korunması veya tahvil getirilerinin yeniden yükselmesi Bitcoin açısından mevcut ralliyi zorlayabilecek faktörler arasında bulunuyor.

ABD'DEKİ KRİPTO DÜZENLEMELERİ DE FİYATLAMADA ETKİLİ

ABD'de kripto varlıkların düzenlenmesine yönelik gelişmeler de Bitcoin piyasasının takip ettiği başlıklar arasında bulunuyor. CLARITY Act'ın Kongre'de ilerlememesi kripto sektörü açısından olumsuz karşılanırken, SEC ve CFTC'nin attığı düzenleyici adımlar söz konusu etkinin bir bölümünü dengeledi.

Yatırımcıların özellikle kurumsal şirketlerin ve finans kuruluşlarının kripto piyasasına hangi koşullarda erişebileceğini belirleyen düzenlemeleri takip ettiği görülüyor. Düzenleyici belirsizliğin azalmasına yönelik adımlar, kurumsal yatırımcıların Bitcoin'e erişimi açısından fiyatlamada rol oynayabiliyor.

YÜKSELİŞİN NE KADARI GERÇEK TALEP, NE KADARI KALDIRAÇ?

Bitcoin rallisinin devamlılığı açısından izlenen temel soru burada ortaya çıkıyor. Spot ETF'lere yaklaşık 1 milyar dolarlık giriş ve kripto borsalarındaki spot alımlar, hareketin arkasında gerçek sermaye talebinin bulunduğuna ilişkin veriler sunuyor. Diğer taraftan fiyat yükseldikçe kaldıraçlı işlemlerin de hızla arttığı görülüyor.

Coinalyze verilerine göre Bitcoin vadeli işlemlerindeki açık pozisyon büyüklüğü yaklaşık 30,5 milyar dolara ulaştı ve bir günde yüzde 5,5 arttı. Bunun 29,2 milyar dolarlık bölümünü sürekli vadeli kontratlar oluşturdu. Opsiyon piyasasındaki açık pozisyonların büyüklüğü de yaklaşık 41 milyar dolara yaklaştı.

KALDIRAÇ ARTTIKÇA SERT HAREKET RİSKİ DE BÜYÜYOR

Spot talep yükselişi desteklerken kaldıraçlı pozisyonların büyümesi fiyat hareketlerinin iki yönde de hızlanmasına neden olabiliyor. Bitcoin yükselmeye devam ettiğinde kısa pozisyonların tasfiyesi hareketi hızlandırabilirken, fiyatın geri çekilmesi halinde yüksek kaldıraçla açılan uzun pozisyonların tasfiyesi düşüşün sertleşmesine yol açabiliyor.

Glassnode verileri vadeli işlem açık pozisyonları ile fonlama oranlarının olağan seviyelerinin üzerine çıktığını gösteriyor. Aynı zamanda yatırımcıların gerçekleşmiş kâr miktarında da artış kaydediliyor. Dolayısıyla piyasada yeni para girişi devam ederken bazı yatırımcıların yükselişi kâr realizasyonu için kullandığı da görülüyor.

87 BİN DOLARIN ARKASINDA TEK BİR NEDEN YOK

Mevcut veriler Bitcoin'in sekiz ayın en yüksek seviyesine çıkmasını tek bir gelişmeyle açıklamıyor. Yaklaşık 1 milyar dolarlık günlük ETF girişi yükselişin en somut talep göstergelerinden biri olurken Strategy'nin yeniden alıma başlaması kurumsal taraftaki talebi destekledi. Spot piyasalardaki alımlar, 80-82 bin dolar bölgesindeki teknik seviyelerin aşılması ve kısa pozisyon tasfiyeleri hareketin hızlanmasında etkili oldu.

Fed tarafında ise tablo Bitcoin açısından tek yönlü değil. ABD Merkez Bankası'nın faiz artırmasına ve yeni artışların gündemde kalmasına rağmen Bitcoin'in yükselmesi, mevcut hareketin önemli bölümünün kripto piyasasına özgü sermaye girişlerinden kaynaklandığına işaret eden verilerle aynı döneme denk geliyor. ETF girişlerinin sürüp sürmeyeceği, spot talebin devamı, kaldıraç miktarı, tahvil getirileri ve Fed'in bundan sonraki faiz kararları fiyat hareketinde izlenecek temel değişkenler arasında bulunuyor.