ABD yeni oyun kuruyor: Piyasaları sarsmaya hazırlanıyor Sözcü Gazetesi

ABD Hazine Bakanlığı, piyasalarda tırmanışa geçen uzun vadeli tahvil faizlerini kontrol altına almak amacıyla yeni bir finansman stratejisini yürürlüğe koydu.

Bakanlık, tahvil geri alım programını desteklemek ve piyasadaki borçlanma belirsizliklerini gidermek için Merkez Bankası (Fed) nezdinde tutulan yaklaşık 1 trilyon dolarlık Hazine Genel Hesabı (TGA) nakit rezervini devreye sokuyor.

CNBC’ye konuşan iki üst düzey Hazine yetkilisi yeni finansman seçeneğini açıkladı. Buna göre TGA, tahvil alımlarında kullanılabilecek kaynaklar arasında.

Hazine Genel Hesabı, federal hükümetin Fed nezdindeki ana nakit hesabı olarak kullanılıyor. Ayrıca hesap mevcut vergi gelirleriyle finanse ediliyor.

Hazine Bakanı Scott Bessent döneminde TGA yaklaşık 950 milyar dolara yükseldi. Biden dönemindeki hedef ise 550-600 milyar dolar aralığındaydı.

Ancak yetkililer kullanılabilecek tutar konusunda bilgi vermedi. Olası kararın tarihi de henüz açıklanmadı.

ALTINA POZİTİF YANSIDI

ABD'den gelen bu hamleyle birlikte ons altın 4.669 dolara kadar çıktı. 

Öte yandan gram altın da bu yükselmeyle birlikte 7.219 liraya fırladı.

GERİ ALIM MİKTARINI İKİ KATINA ÇIKARDI

Piyasa likiditesini güçlendirmeyi hedefleyen Hazine, işlem başına 2 milyar dolar olan uzun vadeli tahvil geri alım tutarını en az 4 milyar dolara çıkardı. Temel amacın yükselen faizleri doğrudan alımlarla aşağı çekmek olduğu belirtilirken, alımların kısa vadeli borçlanmayla finanse edileceği düşüncesi piyasada kaynak yetersizliği endişesi yaratarak faizlerin geçici olarak tekrar tırmanmasına neden olmuştu.

REZERVLERİ DEVREYE SOKTU

Finansman kaynağına ilişkin soru işaretlerini gidermek isteyen Hazine Bakanı Scott Bessent, 950 milyar dolar seviyesindeki TGA nakit rezervinin kullanılacağını açıkladı. Bu adımla, piyasanın Merkez Bankası desteğine ihtiyaç duyulacağı yönündeki kaygılarının sonlandırılması hedefleniyor. Nakit harcamasının olası borç tavanı krizlerinde eldeki likiditeyi daraltabileceği öngörülse de, borç limitine önümüzdeki kış veya ilkbahara kadar ulaşılması beklenmediği için riskin yönetilebilir olduğu değerlendiriliyor.

HAZİNE'DEN MÜDAHALE ELEŞTİRİLERİNE YANIT

Piyasayı yönlendirme ve öngörülebilirlik ilkesini zedeleme eleştirilerini reddeden Hazine yetkilileri, ihale takviminde herhangi bir değişiklik yapılmadığını vurguladı. Yetkililer, piyasa aktörlerine kararlar öncesinde yeterli hazırlık süresi tanındığını ve sürecin şeffaf yürütüldüğünü belirtti.

HAZİNE'NİN LİKİDİTE ADIMI FED'İ FRENLEYEBİLİR: FAİZ İNDİRİMİ BEKLEYENLERE YENİ SİNYAL

ABD Hazine Genel Hesabı (TGA) üzerinden piyasaya sağlanan likidite ve düşen uzun vadeli tahvil faizleri, Amerikan Merkez Bankasının (Fed) politika faizi kararlarındaki manevra alanını doğrudan şekillendiriyor.

ABD Hazine Bakanlığının TGA hesabını kullanarak uzun vadeli tahvil getirilerini baskılama stratejisi, küresel finans piyasalarında yeni bir dinamik başlattı. Piyasaya sağlanan nakit akışı finansal koşulları kendiliğinden rahatlatırken, bu durum Fed’in atacağı faiz adımları üzerinde doğrudan belirleyici oluyor.

HIZLI FAİZ İNDİRİMİ ORTADAN KALKACAK

Uzun vadeli tahvil faizlerindeki gerileme; konut kredileri ve kurumsal borçlanma maliyetlerinde kendiliğinden bir gevşeme yaratıyor. Piyasa şartlarının Hazine adımlarıyla rahatlaması nedeniyle Fed, ekonomiyi desteklemek adına politika faizinde hızlı bir indirim sürecine gitme zorunluluğu hissetmiyor. Bu tablo, borçlanma maliyetlerinde "daha uzun süre yüksek faiz" senaryosunun öne çıkmasına yol açıyor.

PİYASADA 'ÖRTÜLÜ PARASAL GEVŞEME' DÖNEMİ

Hazine Genel Hesabından yapılan harcamalar, Fed bilançosundaki fonların ticari banka rezervlerine kaymasına ve piyasada nakit bolluğu oluşmasına zemin hazırlıyor. Yapılan bu işlem örtülü bir parasal gevşeme (QE) etkisi doğururken, artan likidite enflasyonist riskleri canlı tutuyor. Yüksek likiditenin yarattığı enflasyon baskısı, Fed'in olası faiz indirimlerinde daha temkinli ve muhafazakar kalmasını zorunlu kılıyor.

FED FİNANSAL İSTİKRAR KAYGISINDAN UZAKLAŞIYOR

Kontrolsüz yükselen uzun vadeli faizlerin finansal piyasalarda kriz riski doğurma ihtimali, Hazine’nin likidite müdahalesiyle bertaraf ediliyor. Söz konusu riskin Hazine imkanlarıyla kontrol altına alınması, Fed üzerindeki "piyasayı kurtarma" baskısını ortadan kaldırıyor. Merkez bankası böylece tahvil piyasasındaki dalgalanmalar yerine tamamen asli görevi olan enflasyon ve istihdam verilerine odaklanma alanı kazanıyor.