2026 da altın ve gümüşü Fed dopingi: Yükselişler hız kazanacak Sözcü Gazetesi

Moody’s Analytics Baş Ekonomisti Mark Zandi, iş gücü piyasasındaki zayıflık ve artan siyasi baskılar nedeniyle Fed’in 2026’nın ilk yarısında piyasa beklentilerini aşan bir hızla faiz indirimine gideceğini öngördü.

Küresel ekonominin gözü kulağı Amerikan Merkez Bankası’nın (Fed) 2026 yılındaki yol haritasına çevrilmişken, Moody’s Analytics Baş Ekonomisti Mark Zandi’den dikkat çeken bir çıkış geldi. Zandi, Fed’in zayıflayan istihdam verileri ve yükselen siyasi baskılar doğrultusunda, yılın ilk yarısında agresif bir gevşeme politikası izleyerek üç kez faiz indirimine gidebileceğini belirtti. Piyasaların iki, Fed yetkililerinin ise yalnızca bir indirim beklediği ortamda Zandi’nin öngörüleri, ekonomi çevrelerinde geniş yankı uyandırdı.

ZANDI’NİN ÜÇ ADIMLI GEVŞEME SENARYOSU

Mark Zandi’ye göre, iş gücü piyasasında gözlemlenen zayıflama ve enflasyona dair süregelen belirsizlikler, Fed’i faiz oranlarını düşürmeye zorlayacak temel etkenler arasında yer alıyor. İşletmelerin belirsizlikler karşısında temkinli duruş sergilediğini ifade eden Zandi, mevcut istihdam artışının işsizlik oranındaki yükselişi durdurmaya yetmeyeceğini savunuyor. Bu çerçevede ekonomist, Fed’in yılın ilk yarısında her biri 25 baz puanlık (çeyrek puan) olmak üzere toplam üç faiz indirimi yapmasını bekliyor.

PİYASALAR VE FED YETKİLİLERİNİN BEKLENTİLERİ

Piyasa fiyatlamaları, Zandi’nin tahminlerine kıyasla daha muhafazakar bir tablo çiziyor. CNBC’nin aktardığı verilere göre finansal piyasalar, 2026 yılı genelinde yalnızca iki faiz indirimi öngörüyor. Bu indirimlerden ilkinin nisan ayından önce gerçekleşmesi beklenmezken, ikincisinin eylül ayı civarında yapılacağı tahmin ediliyor. Öte yandan, Fed yetkililerinin aralık ayında sunduğu beklenti tablosu, tüm yıl boyunca sadece tek bir faiz indirimi yapılabileceğine işaret ederek en temkinli duruşu sergiliyor.

SİYASİ BASKI VE FED’İN BAĞIMSIZLIĞI TARTIŞILIYOR

Ekonomik verilerin yanı sıra siyasi gelişmelerin de Fed’in kararları üzerinde etkili olabileceği belirtiliyor. Zandi, Donald Trump’ın merkez bankası hiyerarşisindeki muhtemel değişikliklerinin kurumun bağımsızlığını zayıflatabileceğini öngörüyor. Özellikle yaklaşan ara seçimler öncesinde ekonomik büyümeyi destekleme arzusuyla, faizlerin düşürülmesi yönündeki siyasi baskıların belirgin şekilde artabileceği vurgulanıyor.

GÖZLER 27-28 OCAK TOPLANTISINDA

Piyasalar için kısa vadeli en kritik durak ise Federal Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC) 27-28 Ocak tarihlerinde gerçekleştireceği yılın ilk toplantısı olacak. Mevcut verilere göre Ocak ayındaki toplantıdan bir faiz indirimi çıkma olasılığı %13 ile oldukça düşük görülüyor. Ancak Mark Zandi, değişen ekonomik koşulların Fed’i öngörülenden daha hızlı hareket etmeye sevk edeceği görüşünü koruyor.

FED’İN AGRESİF FAİZ SİNYALİ: ALTIN, GÜMÜŞ VE DOLARDA DENGELER DEĞİŞİYOR

Mark Zandi’nin Fed’den beklediği sürpriz faiz indirimleri, küresel piyasalarda doları baskılarken altın ve gümüş gibi değerli metallerde yeni bir yükseliş dönemini tetikleyebilir. Geleneksel olarak faiz oranlarıyla ters korelasyon içerisinde hareket eden değerli metaller, nakit varlıkların getirisinin azaldığı bu senaryoda "fırsat maliyetinin" düşmesiyle yatırımcıların odağına yerleşiyor. Özellikle enflasyon belirsizliği ve siyasi baskıların arttığı bir ortamda, güvenli liman arayışının altın ve gümüş fiyatlarını yukarı yönlü desteklemesi bekleniyor.

DOLAR ENDEKSİNDE GEVŞEME VE ENFLASYON RİSKİ

Diğer yandan, Fed’in faizleri piyasa öngörüsünden daha hızlı bir tempoda düşürmesi, dolar endeksinin (DXY) küresel cazibesini yitirmesine yol açabilir. Siyasi otoritenin düşük faiz yönündeki baskıları ve Fed’in bağımsızlığına dair artan tartışmalar, doların rezerv para birimi statüsü üzerinde teknik bir baskı oluştururken ABD tahvillerine olan talebi de azaltabilir. Ekonomik büyümeyi destekleme amaçlı bu hızlı indirimlerin enflasyonu yeniden tetikleme riski ise altının "enflasyondan korunma aracı" olma özelliğini pekiştirerek 2026’nın ilk yarısında emtia piyasalarında yüksek oynaklığa zemin hazırlıyor.